燃料乙醇政策出炉,过腹转化

回顾历史,认清当下,才能更准确地推断未来。那么我们简单的回顾一下玉米这轮周期的起点。2016年国家取消玉米临储收购政策,把玉米推向市场化。笔者认为从那个时候开始,玉米已经进入了一个新的历史周期。当年玉米临储库存已经达到2.3亿吨,玉米去库存成为了农业供给侧改革的重点。在供应方面,国家提出调减镰刀弯地区玉米面积,还有在粮贱伤农的背景下,全国各地的农民主动调减玉米面积。在需求端,国家放开了玉米深加工的审批政策,推出了全面实施燃料乙醇的计划以及南猪北养等一系列的有利于加快玉米库存消耗的一些措施。因此玉米库存的下降速度远超市场预期。

9月13日,国家发展改革委、国家能源局、财政部等十五部委联合印发《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》,根据方案要求,到2020年,全国范围将推广使用车用乙醇汽油(在汽油中添加10%的生物燃料乙醇)。当前中国大力发展乙醇汽油,即可加快消化玉米库存,又符合节能环保发展需要。

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玉米是我国三大主粮之一,也是最主要的饲用谷物,这一定位就表明饲料消费在玉米产业链下游中占据最重要的地位。玉米产业链长且深加工产品附加价值高,部分深加工产品具有很强的工业属性,这就突破了把玉米单纯当作大宗农产品进行分析的定位。美国作为世界上农业最发达的国家之一,其玉米生产成本低、产量高,其国内玉米下游消费基本被等分成了两块:即饲料和深加工,其余部分用作出口。中国玉米深加工产业起步于上世纪八十年代,九十年代的玉米消耗量达到了千万吨,目前年消耗量在7000万吨~8000万吨左右,同期根据市场上各家主流分析机构的数据,国内饲料消费量在1.3亿吨~1.4亿吨。

自13号发布燃料乙醇政策以来,连接几日玉米市场的话题仍旧围绕它打转,毫无疑问,乙醇汽油的扩大使用必然将促进玉米的消费量。既可以引导玉米价格进一步市场化,同时还兼顾去库存,促环保,可谓一举多得。而据悉,我国生物燃料乙醇年消费量近260万吨,全国已有11个省区试点推广乙醇汽油,包括黑龙江、河南、吉林、辽宁、安徽、广西6省区全境和河北、山东、江苏、内蒙古、湖北5省区的31个地市,乙醇汽油消费量已占同期全国汽油消费总量的1/5。2016年中国乙醇汽油表观消费量在1.2亿吨,若按照10%的燃料乙醇添加比例,2020年燃料乙醇消费量将达到1200万吨,而目前我国燃料乙醇产量仅260万吨左右,其中2016年玉米燃料乙醇产量不到200万吨,由此表明,玉米燃料乙醇仍有1000万吨的产量增长空间。若按三吨玉米一吨燃料乙醇的比例来算,到2020年此部分的玉米年消耗量将到达3000万吨,当然这仅仅是考虑了以玉米为原料,我们需要进一步强调的是,目前燃料乙醇的原料不仅是玉米,木薯,玉米芯及玉米径杆赫然在列,从目前国内的8家燃料乙醇厂家来看,其中,4家原料玉米总产能206万吨占全国乙醇总产能的82.7% 2家木薯原料总产能35万吨占全国的14.1% 1家玉米芯总产能5万吨占全国2% 1家玉米径杆总产能3万吨占全国1.2%,后期若按82%的占比来看,到2020年玉米年消耗量在2460万吨,我们若以60%来计算,乙醇企业玉米消耗也能达到1800万吨,鉴于此,我们初步预估乙醇企业玉米消耗量将增2000万吨左右。

2017年是深入推进农业供给侧结构性改革关键一年。中央一号文件明确提出要坚定推进玉米市场定价、价补分离改革,调整种植结构,采取综合措施促进过腹转化、加工转化,多渠道拓展消费需求,为新一年玉米去库存提出了思路。

我国玉米深加工产能分布区域也与产区高度重叠,国内两大产能集中区也在东北和华北,不同于东北在产量上的绝对优势,在深加工方面华北和东北平分秋色,各自的玉米消耗量都在3000万吨左右,其中华北省份山东在玉米深加工产能方面占据绝对优势,所占比例超五分之一。对于深加工产品进行简单的分类,那么淀粉及淀粉糖产品占到六成左右,这也是目前淀粉期货和玉米一起在连盘上市、传闻果糖预备立项的重要原因,酒精占比约为两成,剩余两成基本上是味精、赖氨酸、柠檬酸等等。我国玉米出口量绝对数值不大,和深加工产能布局秉承产地就近原则一样,出口量的六成也集中在附近东南亚各国,而出口量的增加通常也和内外价差的扩大相关。据了解,目前我国的玉米深加工行业品类齐全、整体规模位居全球第一,生产工艺也逐渐先进,关键设备实现了国产化。不过从产业集中度来看,与下游生猪行业类似,龙头企业在市场中占据的份额并不高,这方面与美国相比还存在着很大的差距。

从目前的资料来看,虽然关于燃料乙醇已经开始了相关建设性工作,但到建成投产周期较长,对中短期现货影响层面相对有限。说到这里,各路大佬们是不是要开始疑虑了,这明明算起了未来期燃料乙醇的新增产能在2000万吨,但是文章标题说的6000万吨从何而来.剩下的4000万吨呢?且继续往下看本网的独家调查!

2016年,镰刀弯地区调减玉米种植面积1700万亩,种植结构调整初见成效。但是,库存高企现象还将长期存在,应在继续调结构基础上,思考新的化解途径。笔者以为,可重点从以下几方面考虑。

2017年9月13日《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇的实施方案》发布,方案表示到2020年在全国范围内推广使用车用乙醇汽油,即E10。据此推断,参照我国车辆保有及汽油消费量数据,届时我国的燃料乙醇消费量将在1200~1500万吨,此项政策一出,加之玉米补贴政策的刺激,东北出现了新一轮的玉米酒精投资热潮,截至2018年5月我国发酵酒精的总产能为1450万吨,实际产出量830万吨,产能利用率不及60%。目前国内使用纤维素生产燃料乙醇还面临着原料和生产技术等壁垒问题,目前国内燃料乙醇的玉米用量占到所有原料的60%以上。

2016年玉米市场的整个环境发生的重大变化关,在国家临储政策退市,调整为市场化+补贴的背景下,玉米价格是大幅跳水,截止2016年12月30日,玉米平均价格指数下滑至1550,已跌至近8年以来的最低点,较2015年底1967跌417,跌幅21.20%。其中,2016年11月-12月的两个月时间里,玉米价格跌至全年最低点,在此背景下,随着原料有价格走低,淀粉企业从中寻得希望,开始扭亏为赢,东北深加工企业在2016年底,利润空间最大达610元/吨,相对比,2015年同期,东北还处于亏损状态。玉米价格市场化,深加工企业信心得到提振,自2016年下半年,淀粉企业开工率快速增长,且特别是11-12月从,开机率冲至14年以来的新高,直至2017年企业开机率大部分时间徘徊在80%左右(除了8-9月环保影响下,开机突然大降)。

加大玉米加工转化能力,提高产品附加值。临储政策退出和“价补分离”政策提出使得东北的资源优势得以体现。在国内粮食市场出现阶段性、结构性过剩的情况下,应适度发展粮食精深加工,促进玉米深加工业增产,合理消化主产区玉米库存。要推动玉米深加工产业兼并重组,加快推进玉米深加工产业链延伸,推动淀粉向糖、酸、醇、脂、酶产品精深加工方向发展。

总而言之,在国内玉米平衡表的调整中,工业消费项的增长几乎达成了业界共识,尤其是叠加2016和2017两年高利润刺激的情况下。2018年~2019年临储玉米持续消耗,那么到2020年动态的玉米市场供需平衡状态将会是何种状态呢?长期而言,笔者认为玉米价格依旧处于底部抬升的趋势中。

附图1:国内部分产区玉米淀粉深加工利润对比走势图

据调查,深加工是我国玉米消费的重要组成部分,其玉米消费量占国内玉米消费总量的30%左右;其中淀粉占深加工玉米用量的55%~60%、酒精占深加工玉米用量的30%和氨基酸占深加工玉米用量的10%。从产业链的角度来看,2017年以玉米淀粉为原料和以陈化粮为原料的企业将更加受益,企业开工率将继续回升;玉米淀粉、酒精等深加工产品还有一定的增长空间,一些企业已开始扩大产能,推动深加工进一步发展。

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扶持饲料企业,提高过腹转化能力。今年国家首次出台了饲料加工企业扶持政策,对东北三省饲料加工企业进行补贴,促进玉米消费,缓解农民卖粮压力。目前黑龙江、吉林、辽宁都已出台 扶持饲料加工企业的具体措施。

附图2:淀粉企业周度开机率走势图

对饲料企业的补贴不仅提高了东北三省饲料企业采购玉米的积极性,还间接降低了养殖户的养殖成本。特别是东北地区每年“北粮南运”的粮食数量巨大,玉米运到南方大部分用于饲料加工,而在主产区发展畜牧业则可引导种粮农民实现种植、养殖一体化经营,提高玉米的综合利用率和促进整个产业增值,推动可持续生态农业发展,增加农业经营收入。中央一号文件提出“稳定生猪生产,优化南方水网地区生猪养殖区域布局,引导产能向环境容量大的地区和玉米主产区转移”的政策,有利于东北地区发展玉米过腹转化。

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扩大燃料乙醇生产,有效缓解能源压力。我国燃料乙醇产业诞生的最初目的就是解决陈化粮问题。目前有吉林燃料乙醇有限责任公司、河南天冠集团、安徽丰原生物化学股份有限公司(后更 名为中粮生化)和黑龙江华润酒精有限公司4个企业定点生产燃料乙醇,其中河南天冠集团以玉米和小麦为原料,其他3家都以玉米为原料。

另外,2016年中央经济工作会议指出,要推进农业供给侧结构性改革,玉米将首当其冲。玉米的行业供给侧改革主要通过去产能和去库存两条途径。在去库存方面,国家积极鼓励深加工以及玉米出口来消化,其中,对东北深加工企业进行补贴政策。另外,自2016年9月1日起,将玉米淀粉、酒精等玉米深加工产品的增值税出口退税率恢复至13%。
随着原料玉米托市政策结束后,玉米市场化收购,价格大跌而改善了企业利润,再加上,为了消耗庞大的国储玉米库存,国家政策对深加工市场的大力扶持(政策主要针对东北市场)。因此,2017年开始,深加工企业快速发展,特别是东北市场新建,复产,扩产的企业层出不穷。据本网调查,未来一年的,国内深加工复产、扩产或新建的企业如雨后春笋般拔地而起,而且大部分新增产能将在今年年底前完成。根据Cofeed调查,淀粉+酒精+添加剂行业新增企业数达42家,年度总加工玉米数量逼近4000万吨,达到3869万吨。而在这新增的43家企业里,东三省地区达28家,总产能为2849成吨,占新增企业的73.63%。

《生物质能“十三五”规划》中称,“十三五”期间的发展目标是,到2020年,实现生物液体燃料年利用量600万吨,其中燃料乙醇利用规模为400万吨/年,约合380万吨标准煤。抓住京津冀、长三角、珠三角等区域车用燃料乙醇市场扩容时机,扩大粮食乙醇产能和使用范围,加快消化玉米库存,盘活酒精产能。

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全国淀粉行业新增企业数达31家,年加工玉米量达2429万吨,占目前全国淀粉企业总产量的49.92%,而相对比,此前有市场预测新增产能为1800万吨。
DDGS新增企业数为7家(其中一家大型企业尚未确定,未包含在内),年加工玉米量达842万吨。
添加剂新增企业数为4家,年加工玉米量达598万吨。
附表2:新增淀粉、ddgs及添加剂企业年加工能力统计

另外,政府对环保重视程度加大,燃料乙醇可以促进农业发展、改善生态环境、调整能源结构;燃料乙醇还是消耗人畜不能食用的有毒、有害粮食的最佳途径。可见,燃料乙醇巨大的发展空间将有效缓解库存压力。

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看到这里,大家心里也明白了,在2017/2018年里,深加工企业(淀粉及淀粉糖、ddgs及添加剂)新增产能近4000万吨,若再加上燃料乙醇对玉米的2000万吨需求,当然,此部分的需求增长仍需要3年的时间来完成,虽然我们暂不得知2017/2018年会增加多少消耗量,但是增长的这个势头已经是个事实,而且2018-2020年淀粉类、DDGS及添加剂产能也还将进一步放大,长期看市场对优质粮源的刚性需求势必会有一个突破。而今年官方说法玉米种植面积降3.7%,即2000万亩,但市场认为实际面积降幅大于2000万吨,且玉米总产量下降3.21%,2017/2018年玉米基本面向好,长线走势看多。
再回头看看短期市场,上周临储合计计划销售临储玉米约229万吨,比上周增加29万吨。且本周临储投放增加,预计成交量也将较上周增加。另外,9月中旬开始,华北、黄淮新玉米收割陆续开展,总体天气状况良好,利好玉米产量、品质、收晒、运输,玉米供应渐显宽松。而在此前,华北市场经历了一场快涨,急跌的行情,直到目前前山东地区仍处于回调状态中,随着新粮集中上市,这将会打压农户对新玉米行情的心理预期,可能加重农户及时售卖落袋为安的心理。玉米集中上市后或有一波调整。

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